La fiscalité du Plan d’Épargne Retraite (PER) constitue un levier majeur d’optimisation fiscale pour les contribuables français. Face aux différentes offres proposées par les établissements financiers, une question stratégique se pose : est-il judicieux de souscrire plusieurs PER plutôt qu’un seul pour maximiser les avantages fiscaux? Cette interrogation mérite une analyse approfondie des mécanismes de déduction, des plafonds applicables et des stratégies d’allocation d’actifs. Le cadre légal permet en effet certaines combinaisons avantageuses, mais nécessite une compréhension fine des règles fiscales pour éviter les pièges. Examinons les différentes dimensions de cette problématique pour déterminer dans quelles situations le cumul de plusieurs PER peut constituer une stratégie pertinente d’optimisation fiscale.
Mécanismes de déduction fiscale du PER : fondements et plafonds
Le Plan d’Épargne Retraite offre un avantage fiscal majeur : la déductibilité des versements du revenu imposable. Cette déduction s’opère dans la limite de plafonds définis par la loi. Pour les salariés, le plafond annuel correspond à 10% des revenus professionnels de l’année précédente, limités à 8 Plafonds Annuels de Sécurité Sociale (PASS), soit environ 329 088 euros en 2023, ce qui représente une déduction maximale d’environ 32 909 euros. Pour les indépendants, le plafond est plus avantageux, atteignant 10% du PASS majoré de 15% du bénéfice compris entre 1 et 8 PASS.
Ces plafonds constituent la limite supérieure des déductions possibles, mais il faut noter que le Code général des impôts prévoit un mécanisme de report des plafonds non utilisés sur les trois années suivantes. Ainsi, un contribuable n’ayant pas utilisé son plafond de déduction lors des années précédentes dispose d’une capacité de déduction accrue pour l’année en cours.
La distinction entre les différents types de PER est fondamentale pour comprendre l’intérêt potentiel du cumul. Le PER individuel (ancien PERP), le PER d’entreprise collectif (ancien PERCO) et le PER d’entreprise obligatoire (ancien article 83) partagent désormais un cadre fiscal harmonisé depuis la loi PACTE de 2019. Toutefois, leurs modalités de fonctionnement et de gestion diffèrent sensiblement.
Limite globale de déduction et individualisation des plafonds
Un point fondamental à saisir est que le plafond de déduction est global pour l’ensemble des versements volontaires effectués sur tous les PER d’un même contribuable. En d’autres termes, posséder plusieurs PER n’augmente pas le plafond de déduction fiscale disponible. La Direction Générale des Finances Publiques (DGFiP) consolide l’ensemble des versements pour l’application du plafond.
Néanmoins, il existe une nuance majeure concernant les plafonds au sein du foyer fiscal. Chaque membre du foyer (contribuable principal et conjoint) dispose de son propre plafond de déduction, calculé sur ses revenus personnels. Cette individualisation des plafonds ouvre des perspectives stratégiques pour les couples, notamment lorsque les revenus sont déséquilibrés entre les conjoints.
- Pour un couple marié ou pacsé, chaque conjoint peut utiliser son propre plafond
- Le plafond non utilisé par l’un peut être utilisé par l’autre membre du foyer fiscal
- Le report des plafonds non utilisés s’applique individuellement à chaque membre
Cette mécanique fiscale explique pourquoi la multiplication des PER ne génère pas en soi d’avantage fiscal supplémentaire en termes de plafond global, mais peut néanmoins présenter d’autres avantages stratégiques que nous explorerons dans les sections suivantes.
Diversification des gestionnaires : un atout stratégique du cumul
Souscrire plusieurs PER auprès de différents établissements financiers constitue une stratégie de diversification qui présente plusieurs avantages significatifs. Tout d’abord, cette approche permet de bénéficier de l’expertise spécifique de chaque gestionnaire. Certaines compagnies d’assurance excellent dans la gestion obligataire, tandis que d’autres se distinguent par leurs performances sur les marchés actions. De même, certains établissements bancaires proposent des fonds thématiques innovants ou des approches d’investissement responsable particulièrement pertinentes.
La diversification des gestionnaires permet d’accéder à une palette plus large de supports d’investissement. Chaque PER dispose de sa propre gamme de fonds, avec des OPCVM (Organismes de Placement Collectif en Valeurs Mobilières) spécifiques qui ne sont pas nécessairement disponibles auprès d’autres établissements. Cette multiplicité d’options favorise une allocation d’actifs plus fine et potentiellement plus performante.
Un autre avantage substantiel réside dans la réduction du risque lié à un gestionnaire unique. En cas de difficultés financières d’un établissement ou de contre-performance persistante de sa gestion, le fait d’avoir réparti son épargne retraite entre plusieurs acteurs limite l’impact sur l’ensemble du patrimoine retraite. Cette sécurisation par la diversification constitue un argument solide en faveur du cumul de plusieurs PER.
Comparaison des frais entre établissements
La structure de frais varie considérablement d’un établissement à l’autre et peut avoir un impact significatif sur la performance finale du PER. En souscrivant plusieurs plans, l’épargnant peut optimiser ce paramètre en fonction des caractéristiques de chaque versement :
- Les frais sur versement varient généralement entre 0% et 5%
- Les frais de gestion annuels oscillent entre 0,5% et 1% pour les fonds en euros, et entre 0,6% et 2% pour les unités de compte
- Les frais d’arbitrage peuvent être gratuits ou atteindre 1% des montants arbitrés
Certains établissements proposent des conditions préférentielles sur les frais pour des versements importants. Ainsi, répartir stratégiquement ses versements entre plusieurs PER peut permettre de bénéficier de ces avantages tarifaires. Par exemple, un épargnant pourrait choisir un premier PER avec des frais sur versement négociés à 0% pour ses versements programmés mensuels, et un second PER offrant une gestion active performante mais plus coûteuse pour des versements exceptionnels ciblés.
La Banque de France et l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) recommandent d’ailleurs aux épargnants d’être particulièrement vigilants sur la structure de frais des produits d’épargne retraite, qui peut éroder significativement le capital constitué sur le long terme. La possibilité de comparer et de sélectionner les meilleures offres constitue donc un avantage considérable du cumul de PER.
Stratégies familiales et optimisation du plafond fiscal
L’optimisation fiscale du PER prend une dimension particulièrement intéressante dans le cadre familial. Pour un couple marié ou pacsé, la stratégie de cumul des PER peut s’avérer particulièrement avantageuse, notamment en cas de déséquilibre de revenus entre les conjoints. Comme évoqué précédemment, chaque membre du foyer fiscal dispose de son propre plafond de déduction, calculé sur ses revenus professionnels personnels.
Une stratégie efficace consiste à exploiter la possibilité de mutualiser les plafonds au sein du couple. En effet, l’article 163 quatervicies du Code général des impôts permet à un contribuable d’utiliser le plafond non consommé par son conjoint. Cette disposition ouvre la voie à des optimisations significatives, particulièrement lorsqu’un des conjoints dispose de revenus élevés tandis que l’autre perçoit des revenus plus modestes ou n’exerce pas d’activité professionnelle.
Cas pratique d’optimisation pour un couple
Prenons l’exemple d’un couple dont l’époux perçoit un revenu annuel de 120 000 euros, tandis que l’épouse gagne 30 000 euros par an. Leurs plafonds de déduction respectifs sont approximativement de 12 000 euros pour l’époux et 3 000 euros pour l’épouse.
Si l’épouse n’utilise pas entièrement son plafond, par exemple en ne versant que 1 000 euros sur son PER, l’époux peut théoriquement bénéficier des 2 000 euros de plafond non utilisé par sa conjointe, en plus de son propre plafond. Il pourra donc déduire jusqu’à 14 000 euros (12 000 + 2 000) de versements sur son propre PER.
Cette stratégie permet d’optimiser l’impact fiscal des versements en les concentrant sur le conjoint dont la tranche marginale d’imposition est la plus élevée. Dans notre exemple, si l’époux est imposé à 41% et l’épouse à 30%, il est plus avantageux que l’époux utilise le maximum de plafond disponible.
Une approche encore plus sophistiquée consiste à souscrire plusieurs PER pour chacun des conjoints, avec des stratégies d’investissement différenciées en fonction de leurs objectifs respectifs et de leur horizon de départ à la retraite. Cette multiplication des contrats permet une gestion plus fine des plafonds de déduction et une meilleure adaptation aux besoins spécifiques de chaque membre du couple.
Il faut noter que cette stratégie d’optimisation familiale s’applique uniquement aux couples mariés ou pacsés, les concubins étant considérés comme des foyers fiscaux distincts. Pour ces derniers, d’autres stratégies d’optimisation peuvent être envisagées, comme la coordination des versements pour maximiser l’impact fiscal global.
L’Administration fiscale encadre strictement ces pratiques d’optimisation, et il est recommandé de conserver tous les justificatifs de versements et de plafonds disponibles en cas de contrôle fiscal. Une documentation rigoureuse des calculs et des stratégies mises en œuvre constitue une sécurité indispensable.
Flexibilité de sortie et cas de déblocage anticipé
Un des avantages majeurs du cumul de plusieurs PER réside dans la flexibilité accrue qu’il offre en matière de modalités de sortie et de déblocage anticipé. La loi PACTE a harmonisé les cas de déblocage anticipé pour tous les types de PER, mais la multiplication des contrats permet d’affiner les stratégies de liquidation du capital constitué.
Lors du départ à la retraite, le titulaire d’un PER peut choisir entre une sortie en capital (en une fois ou de manière fractionnée), une sortie en rente viagère, ou une combinaison des deux. Posséder plusieurs PER permet d’adopter des stratégies de sortie différenciées, adaptées aux besoins spécifiques du moment. Par exemple, un premier PER pourrait être liquidé en capital pour financer un projet immédiat (achat d’une résidence secondaire, travaux de rénovation), tandis qu’un second PER serait converti en rente pour garantir un complément de revenu régulier.
Cette flexibilité s’avère particulièrement précieuse dans la gestion de la fiscalité à la sortie. En effet, le capital issu d’un PER est soumis à l’impôt sur le revenu (pour la part correspondant aux versements déduits), tandis que les plus-values sont imposées au Prélèvement Forfaitaire Unique (PFU) de 30% ou au barème progressif de l’impôt sur le revenu. La possibilité de fractionner les sorties en capital sur plusieurs années, grâce à plusieurs PER, permet de lisser l’impact fiscal et potentiellement de réduire le taux marginal d’imposition applicable.
Optimisation des cas de déblocage anticipé
Les PER prévoient six cas légaux de déblocage anticipé :
- Décès du conjoint ou du partenaire de PACS
- Invalidité du titulaire, de ses enfants, de son conjoint ou de son partenaire de PACS
- Surendettement du titulaire
- Expiration des droits à l’assurance chômage
- Cessation d’activité non salariée suite à une liquidation judiciaire
- Acquisition de la résidence principale (sauf pour les versements obligatoires)
La détention de plusieurs PER offre une souplesse supplémentaire face à ces situations. En cas de besoin de liquidités pour l’achat d’une résidence principale, par exemple, le titulaire peut choisir de ne débloquer que le PER dont les performances sont les moins satisfaisantes, ou celui dont la fiscalité à la sortie sera la plus avantageuse, tout en préservant les autres contrats pour sa retraite future.
Cette stratégie de déblocage sélectif permet d’optimiser la gestion des imprévus sans compromettre l’ensemble de l’épargne retraite constituée. Elle s’avère particulièrement pertinente pour les épargnants ayant des projets immobiliers à moyen terme ou anticipant des besoins de liquidités potentiels avant l’âge de la retraite.
Il faut toutefois noter que cette flexibilité accrue s’accompagne d’une complexité de gestion plus importante. Le suivi de plusieurs contrats, potentiellement auprès d’établissements différents, nécessite une organisation rigoureuse et une vision claire de la stratégie globale d’épargne retraite.
Analyse coûts-bénéfices du cumul de PER : quand est-ce vraiment avantageux ?
Après avoir examiné les différentes dimensions du cumul de PER, il convient de réaliser une analyse coûts-bénéfices pour déterminer dans quelles situations cette stratégie est réellement avantageuse. Cette évaluation doit prendre en compte plusieurs paramètres clés : le niveau de revenu du contribuable, sa situation familiale, son horizon de placement, et ses objectifs patrimoniaux.
Pour les contribuables disposant de revenus élevés, proches ou dépassant les plafonds de déduction annuels, le cumul de PER présente un intérêt marqué en termes de diversification des gestionnaires et des stratégies d’investissement. La capacité à répartir des sommes importantes entre différents établissements permet de bénéficier des meilleures expertises dans chaque classe d’actifs et de négocier des conditions tarifaires avantageuses.
À l’inverse, pour les contribuables aux revenus plus modestes, dont les versements restent significativement en-deçà des plafonds de déduction, la multiplication des PER peut engendrer des coûts supplémentaires (frais de gestion multiples, complexité administrative) qui ne sont pas nécessairement compensés par les avantages obtenus. Dans ce cas, la concentration des versements sur un seul PER bien choisi peut s’avérer plus pertinente.
Critères décisionnels pour une stratégie optimale
Plusieurs critères objectifs permettent de déterminer si le cumul de PER constitue une stratégie adaptée :
- Le montant des versements annuels envisagés par rapport aux plafonds disponibles
- L’écart de tranche marginale d’imposition entre les conjoints pour les couples mariés ou pacsés
- La diversité des horizons de placement (court, moyen et long terme)
- Les projets patrimoniaux spécifiques (acquisition immobilière, transmission, etc.)
- La tolérance au risque et la volonté de diversifier les approches d’investissement
Pour les professions libérales et les indépendants, dont les revenus peuvent connaître d’importantes variations d’une année sur l’autre, la détention de plusieurs PER offre une flexibilité appréciable. Les années de forte activité peuvent donner lieu à des versements conséquents sur des PER à la fiscalité optimisée, tandis que les années moins fastes permettent d’ajuster la stratégie sans pénaliser l’ensemble de l’épargne retraite.
Un facteur souvent négligé dans cette analyse est la dimension psychologique de l’épargne. Pour certains épargnants, la segmentation de l’épargne retraite en plusieurs enveloppes distinctes, chacune associée à un objectif spécifique (sécurité, performance, projet immobilier futur), facilite la discipline d’épargne et la vision à long terme nécessaire à la préparation de la retraite.
Enfin, il convient de souligner que la stratégie de cumul de PER n’est pas figée dans le temps. La loi PACTE a instauré la portabilité des PER, permettant de transférer les droits d’un plan vers un autre. Cette disposition offre la possibilité de faire évoluer sa stratégie au fil du temps, en regroupant éventuellement plusieurs PER vers un seul si les circonstances ou les objectifs changent.
L’accompagnement par un conseiller en gestion de patrimoine ou un expert-comptable peut s’avérer précieux pour élaborer une stratégie personnalisée tenant compte de l’ensemble de ces paramètres et de la situation spécifique du contribuable.
Perspectives d’évolution et recommandations pratiques
L’environnement fiscal et réglementaire du PER continue d’évoluer, ce qui nécessite une veille active pour adapter sa stratégie d’optimisation. Plusieurs tendances se dessinent qui pourraient influencer l’intérêt du cumul de PER dans les années à venir.
Tout d’abord, la réforme des retraites et les ajustements fiscaux qui l’accompagnent pourraient modifier les plafonds de déduction ou les avantages fiscaux associés aux versements sur les PER. Les débats récurrents sur la fiscalité du patrimoine et de l’épargne laissent présager d’éventuels changements dans le traitement fiscal des produits d’épargne retraite.
Par ailleurs, l’évolution des marchés financiers et des taux d’intérêt influence directement la performance des différentes classes d’actifs disponibles au sein des PER. Dans un contexte de remontée des taux, les stratégies de diversification entre plusieurs gestionnaires prennent une importance accrue, certains établissements s’adaptant plus rapidement que d’autres aux nouvelles conditions de marché.
Enfin, la digitalisation croissante des services financiers facilite la gestion simultanée de plusieurs contrats, réduisant ainsi la complexité administrative qui constituait auparavant un frein au cumul de PER. Les outils d’agrégation de comptes et les plateformes de gestion unifiée permettent désormais de conserver une vision globale de son épargne retraite malgré la multiplication des contrats.
Recommandations pratiques pour une stratégie de cumul efficace
Pour les contribuables souhaitant mettre en œuvre une stratégie de cumul de PER, plusieurs recommandations pratiques peuvent être formulées :
- Commencer par une évaluation précise de sa capacité d’épargne annuelle et des plafonds de déduction disponibles, en tenant compte des reports des années précédentes
- Privilégier dans un premier temps un PER principal auprès d’un établissement offrant une gamme diversifiée de supports et des frais compétitifs
- Envisager un second PER uniquement lorsque le premier atteint une taille critique (généralement au-delà de 50 000 euros) ou pour accéder à des expertises de gestion spécifiques
- Pour les couples, coordonner la stratégie de versements entre conjoints pour optimiser l’utilisation des plafonds et l’impact fiscal global
- Documenter rigoureusement tous les versements et les calculs de plafonds pour sécuriser sa situation en cas de contrôle fiscal
Il est recommandé de réaliser un bilan annuel de sa stratégie d’épargne retraite, idéalement avant la fin de l’année civile, pour déterminer les versements optimaux à effectuer sur chaque PER. Ce bilan doit prendre en compte l’évolution des revenus, les performances respectives des différents contrats, et les éventuels changements de situation personnelle ou professionnelle.
La question de l’allocation d’actifs entre les différents PER mérite une attention particulière. Une approche cohérente consiste à spécialiser chaque PER sur une stratégie d’investissement spécifique : par exemple, un premier PER axé sur la sécurité avec une forte proportion de fonds en euros, un deuxième orienté vers la performance avec une exposition majoritaire aux actions internationales, et éventuellement un troisième dédié à des investissements thématiques (transition énergétique, innovation technologique, etc.).
Cette spécialisation facilite le pilotage global de l’épargne retraite et permet d’adapter progressivement le niveau de risque à l’approche de la retraite, en modulant les versements entre les différents PER plutôt qu’en modifiant l’allocation au sein de chaque contrat.
En définitive, le cumul de PER constitue une stratégie d’optimisation fiscale et patrimoniale sophistiquée, qui nécessite une compréhension fine des mécanismes fiscaux et une vision claire de ses objectifs à long terme. Si elle n’est pas adaptée à tous les profils d’épargnants, cette approche offre aux contribuables les plus avisés des leviers d’optimisation significatifs pour préparer efficacement leur retraite tout en maîtrisant leur fiscalité actuelle.